【最新研判】PVC周报(08.13-17)低库存支撑价格,基本面难觅长期利多 原创
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 倪熠冰
基本面情况总结
成本端:原油延续偏弱走势,乙烯价格坚挺上周原油维持震荡偏弱走势,8月10日当周EIA原油库存意外增加680.5万桶,市场预期减
少288.58万桶,另一方面市场担忧需求增速放
缓,原油基本面表现疲软,油价延续震荡偏弱
的走势。乙烯重心坚挺,CFR东南亚上涨1美元至1261美元/吨,东北亚上涨1美元至1401美元/吨。
乙烯供应偏紧,但随着远洋船货的流入及日本
三井裂解装置的重启,供应情况或有所缓解,
下游衍生品市场表现一般,原料高价抑制部分
下游工厂接货,需求情况一般。乙烯基本面一
般,价格预计维持震荡。EDC市场交投平稳,重心稳中有涨,远东上
调2美元至342美元/吨,东南亚上调2美元至332美元/吨;VCM表现平静,市场观望较多,
重心偏强,远东上调4美元至734美元/吨,东 南亚上调2美元至742美元/吨。
成本端:电石重心稳中偏强,北方地区价格上调明显电石重心稳中偏强,华东、华南维持前期,
华北上涨35元至3250元/吨,西北上涨25元至3115元/吨。华东-西北价差缩小25元,华北-西北价差扩大10元。北方电石采购价格上涨,个别涨幅较大,电
石出厂价格跟涨。供应方面,乌盟受限电、白
灰供应紧张等因素影响,鄂尔多斯地区部分电
石炉检修,电石产量减少较为明显,其余地区
出货维持前期。下游PVC企业检修较少,高开
工下对电石的需求较好。电石供需结构有所改 变,成本端有支撑。
供应端(利润情况):成本抬升略降低上游利润,氯碱综合利润维持高位电石价格上涨,电石法成本抬升,西北电石
法PVC外销出厂价稳定,利润减少,目前电石
法利润在1015元/吨左右,环比前一周继续减
少35元左右,外采电石法企业利润处于高位,
上游维持较高的开工率。乙烯价格重心坚挺,乙烯法成本变化有限,乙烯法PVC价格涨幅较大,利润增加。目前乙
烯法PVC利润在370元附近,环比前一周继续增
加30元左右。烧碱价格走势平稳,华东、华南、华北、西
北等地区重心维持前期,烧碱利润稳定在1200元/吨左右,虽然上涨由于电石成本抬升造成PVC的利润略下降,但对氯碱综合利润的影响
有限,目前综合利润仍处于高位,利润变化对 开工的影响有限。
供应端(开工、产量):检修企业较少,开工率上升,产量维持偏高的预期前期检修企业陆续恢复正常,上周近甘肃银
光有检修,上游开工率83.33%,环比前一周上
升1.8%,电石法开工率上升1.41%至82.87%,
乙烯法开工率上升3.92至85.84%。8月计划检修装置有限,内蒙君正老厂34万
吨装置检修结束,8月15日晚恢复,近期仅甘
肃银光新增检修,预计全月检修装置影响5.5万吨左右的产量,上游开工率维持高位,后期
产量仍维持偏高的预期,供应增量将在下旬逐 步体现。
需求端:下游原料库存回升,但企业心态偏谨慎原料现货价格上涨幅度较大,下游小幅跟涨,
利润空间受到挤压,企业心态一般。9月存在
存在需求旺季预期,局部地区下游有小幅补库,
华南、华北下游原料库存开始增加,华东下游
原料库存止跌略有回升。下游旺季还未真正开始,但原料价格已经有
比较明显的上涨,下游对于原料的备货心态较
为谨慎,采购积极性不是很高,维持刚需。
进出口情况:内盘强于外盘,出口窗口仍处于关闭中外盘PVC重心稳中偏强,CFR远东960美元/吨
左右,CFR东南亚上涨4美元至949美元/吨左右,
内盘电石法PVC平均价格上涨3元/吨左右。近
期内盘价格走势继续强于外盘,人民币汇率暂
稳,出口成本较高,出口窗口关闭,外贸订单 没有改善。
现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价)
为7365元/吨,环比前一周跌15元/吨;乙烯法
市场价(中间价)为7575元/吨,环比前一周
涨75元/吨。电乙价差210元/吨,环比前一周
扩大90元/吨。华南-华北价差350元/吨,增加35元,主要
受华南绝对价格上涨的影响,华北价格维持前
期。华东-华南价差-85元/吨,扩大50元,主要
受华南走势强于华东的影响,华南小幅上涨, 华东略有回落。 期货:
基差变大,现货升水幅度扩大截止8月17日基差为80元/吨,较前一周增加60,周内主力期货合约回落较大,现货重心坚
挺,01合约贴水现货幅度扩大。9-1价差-10,较前一周缩小40,近月库存较
低,且存在旺季预期,基本面强于远月,09合
约表现略强于01,短期或重回正套格局。

【0809行情研判】PP持续高位,PVC现货平稳,甲醇现货走弱 原创 研投部
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化华东大部分牌号价格调涨,其余公司基本维稳;中石油西南部分价格上调50元/吨,其余基本维稳。神华竞拍成交较好,华东拉丝最高成交价10020元/吨左右。截止收盘,华东主流拉丝价格成交10000元/吨,注塑10050元/吨,低熔11200元/吨,华北主流拉丝成交价9875元/吨左右,注塑9950元/吨,华南拉丝9975元/吨。粉料价格华东9900元/吨,华北9970。PP09华东基差-20元/吨左右。美金价格:拉丝1230美金/吨,注塑1240美金/吨,共聚1270美金/吨左右。因人民币贬值,美金价格下调,越南均聚进口亏损约250元/吨。共聚可以进口,量也可观。「PP·研判」今日盘面,PP继续高位震荡,截止收盘,PP1809收盘10042元/吨,跌0.08%。PP1901收盘10119元/吨,涨0.06%。远月合约升水近月合约77元/吨。PP-PE价差今日盘面价差PP升水PE409元/吨。主力合约为01合约。现货端,成交尚可,刚需采购,石化价格调涨。下游方面,BOPP成品价格稍微上涨,生产线偏老旧的BOPP工厂依然亏损停机检修,有零星采购行为。市场货源紧缺。粉料方面,库存紧张,开工率低粉料出货不如昨日。聚乙烯「PE·行情」上游调价:中石化华东分公司LDPE价格上调100-200元/吨,华东分公司HDPE价格部分上调
100元/吨,华东分公司LLDPE价格上调 100元/吨,华中分公司LLDPE价格上调
50-100元/吨,华中分公司LDPE价格上调 100元/吨,华南分公司LDPE价格上调
50-100元/吨,其余定价稳定。中石油华北HDPE个别价格上调
100元/吨,华东HDPE膜料价格上调
100-200元/吨,东北LDPE价格上调100元/吨,HDPE部分价格上调100-200元/吨,华北HDPE管材价格上调
100-200元/吨,其余定价稳定。HDPE膜料-科威特6888进口价1335美元/吨,HDPE拉丝-伊朗5000S进口价1250美元/吨,HDPE注塑-HMA025进口价1250美元/吨,HDPE中空-沙特5831D进口价1300美元/吨,LLDPE-沙特218WJ进口价1140美元/吨,LDPE沙特2427H进口价1150美元/吨。截止收盘,L1809收盘9655元/吨,涨幅0.16%;L1901收盘9710元/吨,涨幅0.26%。华东主流线性成交均价为9850元/吨,09合约华东基差195元/吨;华北主流线性成交均价为9650元/吨,09合约华北基差-5元/吨;L-PP09价差-387元/吨,L9-1价差-55元/吨。「PE·研判」今日塑料期货价格小幅震荡,石化上调价格给予成本支撑,华东市场成交价格上涨,下游按需采购,预计近期价格走势震荡偏强。聚氯乙烯「PVC·行情」今日,期货小幅上涨,少数PVC工厂报价上涨30-100元/吨,现货价格重心持稳。PVC主力合约换成1901,PVC1901合约开盘7380元/吨,最高7440元/吨,最低7340元/吨,收盘报7370元/吨,涨20元/吨,涨幅0.27%,成交量
报196868手,持仓量增加8682至214216手。V1809-V1901价差在-30元/吨。本周亚洲PVC市场平稳,成交一般,价格稳定,CFR中国维持在959-963美元/吨,CFR东南亚维持在945-950美元/吨,CFR印度维持在985-987美元/吨。今日理论出口利润在-285元/吨,进口利润在-626元/吨。现货平稳运行,5型普通电石料,华东市场指数在7380元/吨自提,基差10元/吨,乙烯料-电石料价差在120元/吨;华南-华东价差85元/吨;
华东-西北价差在505元/吨。「PVC·研判」期货小涨,现货平稳运行,市场成交一般。目前上游和中游库存压力不大,预计短期PVC维持震荡运行。※注:PVC日评引用的所有数据均来自Wind。甲醇「甲醇·行情」昨日外盘重心稳定,CFR中国398美元/吨,CFR东南亚435美元/吨。今日甲醇期货主力合约高位小幅回落,收于3161元/吨,跌幅1.28%,9-1价差-128元,较昨日扩大3元。华东现货重心走低,太仓现货3270元/吨,基差109元/吨,8月下纸货3275-3300元/吨,9月下纸货3280-3320元/吨。华南午后重心回落,主流围绕3280-3320元/吨。山东走势转弱,主流围绕2950-3050元/吨,鲁南3050元/吨。河北重心震荡,石家庄等地2950-2980元/吨。西北走势良好,陕西关中主流出货2650-2830元/吨,内蒙2650元/吨。「甲醇·研判」甲醇现货市场价格出现走弱趋势,高端价格下滑明显。港口库存库压不大,期货出现回调,华东、华南重心走低,交投氛围一般,远月纸货下跌10-25元;内地市场价格稳中偏弱,西北地区尚可,各企业库压不大,周内销售良好,内地消费市场高端下滑,山东高端继续下滑50元左右,河北窄幅震荡,维持前期。甲醇基本面变化有限,中游跟进略显疲态,目前业者情绪稍显谨慎,现货套保期货盘面增加,基本面暂不支持长期的上涨趋势,谨慎追高,注意期货的回调风险。聚酯「MEG·行情」MEG华南主流市场重心震荡盘整,商谈氛围清淡,煤制7800元/吨、乙烯制7800-7850元/吨送到,华东现货价格偏弱,现货商谈7780元/吨左右,9月下商谈7750元/吨,电子盘价格震荡回落,10月合约收于7676元/吨,跌幅1.24%,基差104元/吨。外盘商谈僵持,近期船货报盘940-945美元/吨左右。「MEG·研判」MEG港口库存继续下降,上周降低4.9万吨,人民币贬值压力较大,进口成本上升,进口量预计继续减少,开工负荷上升,但短期对供应影响有限,8月还是去库存。下游聚酯工厂负荷略有下滑,整体处于高位,涤丝库存处于低位,今日产销整体偏弱,主流50-80%。MEG供应端持续去库存,对价格支撑较强,下游个别品种重心跟涨,其余一般,现金流受到压缩,采购高价原料心态谨慎。MEG基本面尚可,预计后期走势高位震荡。

【最新研判】聚氯乙烯8月报:低库存与弱需求的博弈 原创 研投部 米斗资讯
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midou888_zx作者:研投部倪熠冰基本面情况总结◆
成本端电石产业链没有大的矛盾,开工稳定为主,电石厂没有库存压力,部分PVC企业电石待卸车较多,随着下游PVC装置检修结束,需求将有所回升。烧碱价格下滑,利润大幅减少,但电石法PVC的利润增加,平滑了氯碱综合利润的下降趋势,整体仍处于高位,目前利润变化对上游影响有限。◆
供应端7月检修涉及产能较多,加上几套意外检修的装置,计划外的检修损失量增加,检修损失量同比高于去年同期,环比高于6月。7月产量预计为156.5万吨,环比下降2.36%,同比增加4.26%。月末前期检修的装置逐步恢复正常,上游开工率大幅上升,而8月检修较少,开工率预计较高,产量增加概率较大。受装置检修较多影响,上游企业持续去库存小幅压力不大,但随着检修企业陆续恢复,开工率上升,上游库存结束去库概率较大。中游仓库在途库存全月整体较高,上游库存继续往中游转移,仓库在库库存增加,中游库存止降回升,但月末在途减少,中游累库迹象不明显。◆
需求端目前正处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间200-300元左右,较前期有所增加,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期。季节性淡季特征明显,企业开工率降低,大型企业与中小企业的订单有不同程度的减少,下游整体订单天数环比减少,订单天数11.8天,电缆依旧最高,人造革最低。成品库存11.2天,环比持续累积,管材最高,型材最低,显示终端需求持续偏弱。◆
进出口外盘PVC、内盘电石法PVC价格均小幅上涨,但内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,月末人民币兑美元中间价升至6.7662,环比上月上涨2.58%。个别上游企业出口有所增加,但实单成交有限。后期人民币仍存贬值压力,出口窗口或将打开,则边际需求增加。◆
判断目前PVC产业链的供需结构维持相对平衡状态,产业链上、中、下游均处于低库存状态,限制了价格的下跌幅度,低位支撑明显。短期市场可能炒作出口窗口打开,边际需求增加,在低库存状态下推动价格上涨,但出口真正影响到供需仍需一段时间,利多有限。检修装置逐步恢复正常,上游开工率大幅上升,8月检修较少,开工率预计维持高位,供应端或有压力,且下游需求疲软。PVC价格目前处于区间震荡中,中期我们预计低库存状态或结束,下游再库存量有限,价格震荡偏弱概率较大。
成本端:7月原油震荡偏弱,乙烯冲高回落7月原油一方面受供应压力影响,价格高位承压,另一方面EIA库存数据大幅下降,表明美国需求较强,价格重心震荡偏弱。目前原油供需结构没有发生根本性的改变,重心高位震荡概率较高。乙烯重心冲高回落,CFR东南亚1245美元/吨,东北亚1360美元/吨,环比上月下跌15美元。目前虽然部分裂解装置开工不及预期,但船货增加,供应预期改善,国内乙烯进口减弱,买盘减少。EDC震荡偏强,远东330美元/吨,环比上月上涨5美元,东南亚330美元/吨,环比上月上涨20美元;VCM稳中偏强,远东720美元/吨,环比上月上涨20美元,东南亚735美元/吨,环比上月上涨5美元。
成本端:电石供需稳定,价格弱稳7月电石产业链没有大的矛盾,上旬内蒙环保结束后,石灰石供应逐步恢复,下游PVC检修装置较多,局部地区需求减弱,区内电石供应过剩,外销增加。电石整体价格稳中偏弱,华东、华南维持前期,华北环比上月跌50元/吨,西北环比上月跌20元/吨。目前电石开工稳定为主,各地货源供应表现不一,甘肃、宁夏地区开工稳定,供应维持前期,乌盟地区暂稳,乌海地区部分电石炉降负,陕西供应过剩情况有所缓解。电石供应稳定,电石厂没有库存压力,部分PVC企业电石待卸车较多,其余稳定为主,随着下游PVC装置检修结束,需求或有回升。电石暂无矛盾,价格稳定为主。
供应端(利润情况)电石法PVC利润增加,烧碱利润下滑,氯碱综合利润走低。电石价格小幅下跌,电石法成本降低,西北电石法PVC外销出厂价略有上升,利润增加,目前电石法利润在800元/吨左右,环比上月增加50元左右,外采电石法企业利润较好,处于正常范围内较高的水平,上游开工意愿偏强。乙烯价格重心上移,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格涨幅不大,利润减少,月内一度因为乙烯涨幅过大,导致盘面利润在盈亏平衡点附近,下旬随着乙烯的下跌,利润有所恢复。目前乙烯法PVC利润在210元附近,环比上月减少60元左右。烧碱价格弱势下跌,华东、华南、华北等地区普遍下跌200元,西北跌幅较大,下跌250元,烧碱利润大幅缩减,但由于PVC的利润的增加,使得氯碱综合利润止跌企稳,整体仍处于高位,目前利润变化对上游开工的影响有限。
供应端(装置检修情况)7月检修较多,中旬几套装置意外检修,至月底前期检修装置多逐步恢复,8月检修不多,影响有限。
供应端(开工、产量)开工率快速上行,产量维持高位。前期检修的装置(山东信发、内蒙亿利、陕西北元等)逐步恢复正常,7月底上游开工率大幅上升至84.19%,环比上月上升5.02%。其中电石法开工率83.10%,乙烯法开工率90.36%。6月产量预计为160.29万吨,环比下降2.11%,同比增加6.93%。7月检修涉及产能较多,加上几套意外检修的装置,计划外的检修损失量增加,故7月的检修损失量预估为14多万吨,超出原先的预期,对产量有较大影响。7月产量预计为156.5万吨,环比下降2.36%,同比增加4.26%。8月检修装置有限,预计检修影响4万吨左右产量,上游开工率维持高位,供应或有所增加。
供应端(库存)7月7月上游库存持续去库,暂无压力,在途库存增加,中游库存有所回升,贸易商库存仍处于低位。7月装置检修较多,加上几套装置的意外检修,开工率先降后升,上游持续去库存。上游库存压力不大,但PVC生产企业出货一般,部分企业出厂价稍显疲软。随着检修企业陆续恢复,开工率明显上升,8月上游或结束去库存。期货价格走势与去库有较明显的反向关系,目前低库存状态下,对价格有较大支撑。7月仓库在途库存增加,上游部分库存往中游转移,仓库在库库存增加,月末在途大幅减少,在库偏低。华南、华北贸易商库存维持低位。中游库存维持低位,短期的小幅波动对于行情的影响有限,目前也没有明显的累库迹象,对于价格利多为主。
进出口情况内外盘价格变动有限,人民币贬值降低出口成本。外盘PVC重心小幅上涨,CFR远东960美元/吨左右,环比上月上涨20美元,CFR东南亚945美元/吨左右,环比上月上涨10美元,内盘电石法PVC平均价格上涨55元/吨左右。内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,月末人民币兑美元中间价升至6.7662,环比上涨2.58%。据了解,已经有上游企业在880-900美元的价格开始出口,但实单成交有限。
需求端下游原料库存持续降低,心态普遍较差。PVC仍处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间200-300元,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,采购积极性一般,消化前期库存为主。华东、华南维持低位,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期,华北少量补库,整体维持区间震荡。终端季节性淡季特征明显,7月下游企业平均开工率略低于去年同期,环比止跌回升。下游整体订单天数环比继续减少,大型企业开工相对稳定,但订单也有所减少,中小企业受环保及天气影响,订单减少较多,成品库存环比累积,显示终端需求持续在走弱。
现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价)为6945元/吨,月涨80元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7150元/吨,维持前期。电乙价差205元/吨,环比上月缩小80元/吨。华南-华北价差215元/吨,增加80元,主要受华南价格上涨幅度大于华北价格的影响。华东-华南价差-45元/吨,扩大10元,主要是因为华南现货价格涨幅高于华东的影响。
期货:期现结构截止7月27日基差为-50元/吨,较上月扩大25元,月内主力期货合约一度贴水现货125元左右,但随着市场情绪的好转,期货上涨,但现货跟涨乏力,涨幅不及期货,贴水不断缩小,至月末,期货升水现货。目前,9-1价差呈反套格局,但预计价差继续下跌概率不大,反套可以离场。仓单数量200张,仓单数量较上月减少30张。

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