PVC周报(11.20-26):基本面略有改善,超跌反弹 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
电石重心虽有回落,但整体仍处于高位,电石法PVC利润较低;2.
上游库存累积缓慢,出厂价格上调,后期厂区调涨意愿较强;3.
运输不畅,主销区一级贸易商现货较少,较为惜售。「利空」1.
上游氯碱综合利润较高,开工率较高,供应充裕;2.
冬季错峰限产,部分制品企业开工不高,需求较为低迷;3.
进入消费淡季,下游心态一般,按需采购为主,没有大单放量。「总结」商品整体走势较强,市场氛围较好,PVC主力期货合约止跌后大幅反弹,变现强势。原油基本面较好,减产预期推动油价上行,利多化工品。电石重心虽有回落,但整体仍处于高位,电石法PVC利润较低,乙烯重心维持高位,成本端利多。供应端,目前氯碱综合利润仍较高,上游维持较高的开工负荷,供应整体偏多,但由于前期PVC下跌过程中降价出货,企业库存累积不多,期货大幅上涨,使得心态好转,出厂价格上调,后期厂区调涨意愿较强。现货方面,现货重心上涨,主销区一级贸易商现货较少,较为惜售。需求方面,冬季错峰限产,部分制品企业开工不高,需求较为低迷,下游心态一般,按需采购为主,没有大单放量。PVC基本面有所改善,但尚不足以支撑其长期上涨,后期预计受商品带动仍有反弹空间,但相对有限,操作上建议观望,高位试空。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格持续上涨。库存方面,截至11月17日当周EIA原油库存下降185.5万桶,预期下降220万桶;库欣库存下降182.7万桶;汽油库存增加4.4万桶,预期增加100万桶,精炼油库存增加26.9万桶,预期下降79.9万桶。美国原油产量继续增加13万桶至977.5万桶/日,连续5周增加。截至11月24日,美国活跃石油钻机数环比增加9座至747座。从原油基本面来看,原油库存有所下降,但略不及市场预期,活跃钻井平台数继续增加,美国国内产量持续增加,加重市场担忧,利空油价上行;需求上汽油、精炼油库存数据一般,精炼油库存不降反增,略利空。消息面上,加拿大向美国输送原油的最大输油管之一Keystone输油管关闭,短期推涨油价,目前市场广泛预期月底的OPEC会议会将减产协议延长至明年底,市场情绪较为乐观,预计在OPEC会议前,原油仍维持较强的走势,但减产协议或被过度预期,油价高位有回落风险,操作上操作上短期偏多,中期略偏空。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心小幅下滑,表现偏弱。电石企业开工率较高,供应较多,电石到货量稳中有增,下游PVC企业对电石需求较弱,采购价下调,华东、华北下跌50元,华南、西北下跌20-25元。电石基本面转弱,预计后期仍有下跌的可能。亚洲乙烯重心维持高位。CFR东南亚1160美元/吨,CFR东北亚报价1300美元/吨,维持前期。虽然中东船货较多,市场供应充足,但下游衍生品市场震荡上行,需求情况较前期好装,加上原油重心上移,成本端利多,上周重心先跌后涨。乙烯基本面尚可,预计后期震荡为主。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心持续下跌,市场供应压力较大,CFR远东报价170美元/吨,环比下跌10美元,CFR东南亚报价195美元/吨,环比下跌5美元。VCM重心较为稳定,交投清淡,下游PVC超跌反弹,厂家心态相对乐观,CFR东南亚报价740美元/吨,CFR远东报710美元/吨,维持前期。(四)相关产品国内碱市场重心稳中派懦弱。纯碱厂家出货一般,下游受环保影响整体开工不高,需求清淡,采购积极性不高,走势相对偏弱;烧碱市场相对稳定,现货重心多维持前期,华北氧化铝偏弱,烧碱重心略有下滑,但仍处于较高位置。受烧碱行情略有走低影响,液氯市场整体略有反弹,主流出厂报价1-100元/吨,华东、华北等地取消补贴运费,内蒙地区补贴运费200元/吨左右,但液氯下游开工较低,需求难有大的提升,整体仍较为低迷。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6215元/吨,环比上涨115元;乙烯法市场价(中间价)为6650元/吨,环比下跌25元。上游维持较高的开工率,由于前期PVC下跌过程中降价出货,企业库存累积不多,上周随着现货反弹,出厂价格多有上调,现货市场重心反弹,由于运输原因,到货量不多,贸易商惜售,下游按需采购为主,观望较多。(二)利润情况电石价格小幅下跌,电石法成本降低,西北电石法PVC外销出厂价有所反弹,利润情况好转,目前电石法PVC利润在40元附近,环比增加45元左右。乙烯价格维持高位,乙烯法成本较前期变化不大,乙烯法PVC价格略有下跌,利润较前期小幅减少,目前乙烯法PVC利润在1310元附近,环比减少10元左右。(三)企业装置检修及开工状况苏州华苏13万吨装置11月15日开始检修,重启时间未定。山东朗晖6万吨糊树脂装置11月16日开始检修,11月22日重启。虽然有装置检修,但影响不大,国内PVC开工率受山东东岳负荷提升影响,开工率小幅上升,目前氯碱综合利润仍较高,后期开工率维持高位概率较大,国内供应整体偏多。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止11月24日基差为-75,期货主力合约1801超跌反弹,表现强势,现货价格重心反弹,但涨幅略不及期货,主力期货合约较现货由贴水变为小幅升水。仓单数量691张,维持前期。

【1213行情研判】PP、PE震荡偏弱,基本面并无明显变化 原创 米斗研究中心
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聚丙烯「行情」上游调价:中石化整体定价稳定。中石油东北PP部分上调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9086元/吨,PP01华东基差平水附近;L-PP05价差378元/吨,PP5-9价差106元/吨附近。「研判」今日聚丙烯期价走势震荡偏弱,截止收盘,PP1801收盘9086元/吨,跌幅0.47%;PP1805收盘9077元/吨,跌幅0.65%。从基本面来看,依旧坚持前期的判断,十二月价格在没有需求预期利好的情况下,价格重心或许将有所下移来反映供给端的高增长,以及对未来的悲观预期。短期内的波动属于情绪的反复,没有带动基本面出现显著改善。但是,如果原油成本端持续走强,或许对价格重心仍旧有所抬升。短期内,行情以资金博弈为主要逻辑。聚乙烯「行情」上游调价:中石化华东LD多数下调100-200,华北LD部分下调100-150,其余定价稳定。中石油华东HD个别上调100,LD下调100-200,华南LD/LLD下调100,西南HD部分上调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流线性价格成交9680-9700元/吨,基差100元/吨;华北主流线性价格成交9630元/吨,基差50元/吨附近,L-PP05价差378元/吨,L5-9价差185元/吨。「研判」今日塑料期货走势震荡偏弱,截止收盘,L1801收盘9580元/吨,跌幅0.47%;L1805收盘9455元/吨,跌幅0.73%。基本面并无明显变化,价格仍旧在震荡区间内。维持前期观点不变,当前社会库存持续累积过程中,但矛盾并不明显,供需两弱下,资金博弈或成主要逻辑。

【1129行情研判】PTA期货冲高回落,PVC、甲醇期货反弹 原创 米斗研究中心
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PTA「行情」PTA期货主力合约1805冲高回落,表现尚可,收于5400元/吨,涨幅0.15%,现货市场重心小幅走高,午后震荡走弱,逸盛石化PTA主港自提价格稳定,内盘卖出价5550元/吨,外盘卖出价715美元/吨,恒力石化主港自提价格稳定,报5800元/吨,外盘卖出价750美元/吨,华东主流现货5390元/吨左右,基差-10。「研判」原油重心高位小幅回落,PX重心坚挺,成本端利多为主;PTA社会库存处于低位,供应维持偏紧的格局,下游聚酯工厂负荷维持高位,产销有所反弹,但仍偏弱,需求端刚需支撑为主,短期商品氛围较好,预计后期维持震荡的概率较大,操作上建议观望,关注OPEC会议结果。MEG「行情」MEG华南货源偏紧,重心维持高位,煤制货源7500-7550元/吨短途送到,华东现货重心窄幅震荡,商谈氛围僵持,现货商谈7385元/吨左右,电子盘震荡偏强,1月期货收于7408元/吨,涨幅0.49%,基差-23。「研判」乙烯重心维持高位,成本端支撑明显。国内开工率有所上升,华东港口库存呈现下降趋势,供应端短期利多,需求端下游维持较高负荷,涤丝库存有所增加,产销情况一般,消化库存为主,需求端刚需支撑为主,预计后期震荡概率较大,操作上建议高抛低吸。PVC「行情」PVC期货主力合约小幅反弹,表现偏强,收于6155元/吨,涨幅0.16%,基差-55。华东现货报盘重心震荡偏弱,杭州5型电石料主流6050-6150元/吨,常州5型电石料主流6080-6150元/吨,。广州报盘窄幅下调,5型电石料主流围绕6100-6180元/吨。「研判」上游厂区出厂价格持续下滑,北元、信发等普跌50元/吨,让利出货,现货重心稳中偏弱,华东局部下滑,华南重心回落,市场心态相对偏空,贸易商出货为主,下游进入淡季,需求一般,华北需求较差。PVC基本面仍相对偏弱,但短期受运输问题影响,主销区现货资源减少,加上黑色走势偏强,低位有一定支撑,操作上建议观望,高位试空。甲醇「行情」甲醇期货主力合约反弹,收于2928元/吨,涨幅1.53%。华东报盘重心大幅上移100元/吨左右,太仓现货及月底纸货3215元/吨,基差287,12月纸货报3005-3050元/吨。华南重心坚挺,出罐主流围绕3240元/吨。山东重心涨跌不一,中北部下滑20元,报3050元/吨,南部上涨20元,报3080元/吨。河北波动不大,石家庄等地围绕3030-3080元/吨。西北走势一般,新疆主流2000-2120元/吨。「研判」港口库存较低,期货反弹支撑,华东现货报盘重心大幅上移,华南较为坚挺;内地市场重心稳定,局部地区较前期重心回落,内地企业库存维持相对低位,但下游利润下降明显,接货积极性降低。甲醇供应偏紧,基本面较好,现货重心处于高位,涨幅过大或有回调,但跌幅不会太大,预计后期走势高位震荡偏强概率较大,操作上建议观望,少量高抛低吸。

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