【最新研判】氯碱平衡那些事儿 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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倪熠冰核心观点烧碱产量的变化受价格的影响较大,利润是影响碱产业扩张与否的直接因素,本轮价格上涨的主要因素是需求增加;从长周期来看,烧碱与液氯的价格呈明显的负相关,且持续的周期一般为2—3年;烧碱和PVC大部分时间是同涨同跌的,仅有少部分时间走势相反,烧碱走势滞后于PVC;氯强于碱时,抑制产业扩张,“以碱补氯”会刺激产业扩张,但综合利润较高时,利空PVC。1氯碱平衡是什么工业上用电解食盐水(氯化钠,NaCl)生成氢氧化钠、氯气和氢气,以此为原材料生产一系列化工品的工业被称为氯碱工业。氯碱生产过程中会同时按比例产出烧碱和氯气(每生产一顿烧碱就会产生大约0.88吨的氯),但市场对于氯和碱的需求却不一定符合这个比例,这就产生了氯碱不平衡的问题。不同的时期影响两者平衡的侧重点不同,有时是“以碱补氯”,有时是“碱有余而氯不足”,但无论如何,氯碱平衡的问题关系到整个氯碱工业的发展。2碱行业概况>>>>供应过去的十年里,大概可以把烧碱分为三个阶段对待。2008年到2013年为第一阶段,烧碱处于产能扩张的周期,产能从2568万吨扩大到3851万吨,增幅49.96%,这期间虽然受08年金融危机影响,09年开工率和产量都明显下滑,但是受财政刺激的影响较大,产业复苏的速度非常快,2010年产量同比增长21.61%,增幅为十年间最高,产业整体的开工率也是逐年上升,烧碱的产量大幅增加。2013到2015年为第二阶段,烧碱进入去产能周期,仅增长22万吨,增幅0.57%,行业的发展停滞,由于烧碱行业产能过剩,下游消费需求放缓,市场整体呈现供大于求的局面,开工率先升后降,导致产量增减变化较大。2015年后为第三个阶段,产能重新扩张,扩张的幅度小于第一阶段。整体来看,烧碱的产量一直是处于增长的趋势中,但产量的增长速度从2010年之后不断放缓。产量的变化与短期价格的相关性较高,价格上涨,产量增加,价格下跌,产量降低,而产能的变化与长周期的利润相关度高,当利润持续较好时,产能才会不断扩张。>>>>进出口我国一直是烧碱的净出口国,烧碱每年进口量微乎其微,仅1-3万吨,近6年来维持在1万吨附近,影响可以忽略不计。出口量大约在150-200万吨,出口量与产量的关联不大,出口利润的影响较大,近两年出口逐渐减少至150万吨左右,主要是内外盘倒挂,国内需求好于国外需求,与2009和2010年的情况相比,相同的是出口利润均较低,不同的是当初国外的需求偏弱,国内需求处于复苏过程中。>>>>需求烧碱下游分类较多,主要用于生产氧化铝、造纸、粘胶、水处理等。氧化铝占下游消费比例的1/3左右,是烧碱行业的主要下游消费领域,氧化铝价格从2016年下半年开始,价格一路上涨,最高值涨幅接近100%,行业的开工负荷处于高位,氧化铝产量增长率上升,给烧碱整体行情带来较强的支撑。除氧化铝外,化工、造纸等行业表现良好,接货积极性明显上升。造纸及印染企业盈利空间上升,纸浆产量止跌回升,2017年出现小幅增长。下游需求的整体好转,是本轮烧碱价格上涨的主因。3以史为鉴历史上上一轮“以碱补氯”发生在2011-2012年,当时受日本地震及国内能源价格上涨的影响,国内氯碱行业整体供需格局发生了较大改变。烧碱价格因货源紧俏而快速上行,32%离子膜烧碱价格从2010
年年中450元快速上涨至600元,而2011年3月的日本大地震将烧碱价格中枢继续上推,在2012年年中高点达到940
元/吨,景气周期长达2年,涨幅109%。与之相反的也是液氯市场因供给过剩和需求不振带来的低迷,价格从2010年三季度的2100元/吨的高点一路下跌至2013年年初的200元/吨,跌幅90%,熊市持续了3年之久。2013年开始电石法PVC的利润增加,液氯开启了一年半的反弹周期,烧碱由于供应过剩,价格从高位开始下跌,但从2014年年中,氯碱重新进入了“以碱补氯”的周期中,氯碱需求分化,2016年下半年氯碱不平衡凸显,烧碱价格大幅上涨,创历史新高,而液氯却沦落至需要补贴运费的境地。氯碱平衡很难达到的原因在于二者下游需求领域差别很大,烧碱主要用于生产氧化铝、造纸、粘胶、水处理等,氯主要用于生产
PVC、环氧丙烷、环氧氯丙烷、制冷剂等。价格主要是由供应和需求两部分因素决定的,由于每生产一顿烧碱就会产生大约0.88吨的氯,只要氯碱的综合利润足够,氯碱工厂就有足够的意愿去生产,所以当任何一方的供需平衡被打破,另一方就会出现供需失衡的状况。例如本轮“以碱补氯”就是2016年下半年开始,终端对氧化铝的需求骤增,氧化价格大幅增长,相应的大幅增加了对烧碱的需求,使得烧碱原先的供需平衡被打破。由于烧碱的利润足够高,所以哪怕出现了液氯补贴运费的现象,氯碱的综合利润仍较高,氯碱的供应持续增加。我们可以发现,近几年PVC的需求也是处于上升过程中,2017年表需有近11%的增长,16、17年价格也有过两拨比较大的上涨趋势,但由于其需求增长不是如氧化铝般爆发式的,所以打破了液氯市场之前的供需平衡状态,供应明显过剩,以至于需要补贴运费才能销售。烧碱中占比最大的氧化铝基本都用于生产电解铝,目前再生铝还难以大规模替代电解铝,氧化铝产量未来将保持较高的增速,且环保对于造纸和印染企业的影响较大,将会维持较高的利润空间,烧碱下游的增长将继续带动烧碱产量持续增长,而PVC产能投放有限,液氯下游的产量将明显弱于烧碱,未来氯碱不平衡局面仍将继续。4氯碱平衡对PVC价格的影响长期来看,烧碱与PVC价格有一定的同向关系。2005.05-2008.04近三年的时间里,PVC与烧碱价格处于上涨趋势中,08年7月PVC率先见顶回落,烧碱则于同年8月见顶,此后是一波幅度较大的下跌过程,不同的是PVC跌幅大但是周期比较短,08年底就开始触底反弹,而烧碱在09年7月才触底。2010年1月到11月,PVC和烧碱同时开始上涨,从2011年11月至2016年初,PVC开始了长达3年的熊市,烧碱则是从2012年6月开始一路下跌至16年3月。再往后至今,又是一轮新的上涨行情。我们发现烧碱和PVC大部分时间是同涨同跌的,仅有少部分时间走势相反,烧碱走势滞后于PVC,周期不会超过1年。笔者认为造成这种现象的原因有两点,其一相比烧碱而言,PVC更处于产业链的后端,数据更加透明和全面,其二,PVC与黑色产业链的相关度较高,其价格不仅仅是反应基本面情况,同时也包含一定的金融属性和市场情绪。氯碱平衡对PVC价格的影响不是绝对的,液氯强于烧碱时,PVC的成本上升,利润受到挤压,而烧碱的利润处于下降过程中,综合利润减少,上游企业的开工意愿降低,氯碱产业处于去产能过程中(例如2013-2015)。当烧碱强于液氯时,出现“以碱补氯”的现象,PVC的成本会降低,利润增加,烧碱利润上升,综合利润增加,使得产业进入扩产能周期(例如2016-2018),产量增加。从上图也可以看出,当综合利润到一定高度时,往往会对PVC走势造成比较明显的压制。

【0604要闻快讯】布油对美油溢价的秘密|联合国倡导塑料环保 媒体中心
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「中美经贸北京磋商」据新华社消息,中美双方6月2日至3日在北京钓鱼台国宾馆就两国经贸问题进行了磋商。多位长期关注中美关系的专家认为,短短一个月内,中美先后在北京、华盛顿、北京三度磋商,双方对此重视程度之高不言而喻;要守护反复磋商达成的成果,关键在于两国恪守不打贸易战这一前提,相向笃定而行。「经济增长稳定性、协调性和可持续性明显增强」据经济日报消息,近日,《2018年中国统计摘要》出版。2017年,我国国民经济保持中高速增长,结构调整出现重大变革,经济增长的活力、动力和潜力不断释放,稳定性、协调性和可持续性明显增强,经济社会持续健康发展迈出新步伐。「布油对美油溢价升至近三年高位」“目前市场上的大事件是布伦特和WTI之间出现的脱节。利差处于3年高点,”能源对冲基金Again
Capital创始合伙人John
Kilduff表示。北海布伦特原油相对于西德克萨斯中质原油(WTI)的溢价仍维持在10美元/桶上方的近三年高位,周四一度超过11美元。由于美国的管道容量不足,已经将大量的产出困在了内陆地区,这一溢价在不到一个月的时间里翻了一番。JBC在一份报告中称:”WTI/布伦特原油价差大幅走高,显然没有反映出这样一种观点,即基础设施限制的缓解和美国供应增长放缓应在中期内重新连接两个市场。”「俄罗斯:2018油价预测」俄罗斯经济部长Oreshkin今日(6月4日)表示,经济部预计2018年原油均价在65至70美元/桶。「美油钻井数不断攀升」美国油服公司贝克休斯(Baker
Hughes)周五(6月1日)公布数据显示,截至6月1日当周,美国石油活跃钻井数增加2座至861座,已经连续8周录得增长,再创2015年3月来新高。「联合国:一次性塑料制品」联合国环境署在6月1日发布了一份报告,提出在今年6月5日的世界环境日之前,推出一次性塑料的替代品,其主题是“战胜塑料污染”。这份长达127页的报告称,其目的是评估替代传统化石燃料塑料的方法,并帮助“打破全球对一次性塑料的依赖”。联合国环境规划署署长埃里克·索尔海姆表示:“从一次性塑料转向可持续塑料是对我们环境的长远未来的一项投资。世界需要解决方案,而不是一次性塑料。”该机构表示,“在社会上消除所有塑料既不可能也不可取”,并表示在某些应用领域,如医疗领域,塑料是必不可少的。联合国的报告提供了25个案例研究,包括传统的替代方法,如纸和棉花,更新的生物聚合物和其他材料,这些材料的来源包括藻类,真菌和植物。该报告还表示,在开发新材料方面存在“重大的商业和就业机会”。「G7会议讨论海洋塑料污染」据外媒消息,6月8日至9日在加拿大举行的G7会议预计也将讨论塑料海洋污染问题。加拿大政府曾表示,希望利用今年担任G7轮值主席国的机会,在由大型工业民主国家组成的七国集团内部提升这一问题。

【0522市场新闻】中科炼化一体化项目备受关注!2018将成中国储能产业爆发的“元年”?
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5月10日15时58分,内蒙古易高煤化科技有限公司24万吨乙二醇项目1#生产线投料试车成功,顺利产出乙二醇产品,这标志着该乙二醇系列装置流程全部打通,步入全面投产的快车道。中石化计划在“十三五”期间投资2000亿元,优化升级打造茂湛、镇海、上海和南京四个世界级炼化基地,炼油和乙烯总产能将分别达到1.3亿吨/年和900万吨/年。其中,作为目前中石化在建的最大项目,中科炼化一体化项目备受关注。为进一步扩大改革开放,推动供给侧结构性改革,促进汽车产业转型升级,满足人民群众消费需求,自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%,将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。美国总统特朗普今年3月宣布实施钢铝关税,作为盟友的欧盟,以及日本却意外没有获得豁免,这令欧盟、日本非常郁闷,纷纷考虑采取报复性措施。在5月19日举办的“第八届中国国际储能大会”上,中国化学与物理电源行业协会储能应用分会秘书长刘勇对记者表示,今年有望成为中国储能产业爆发的“元年”,预计到2025年市场规模将超过1000亿。美国拉特格斯大学新不伦瑞克分校研究人员研制出一种三维(3D)打印智能凝胶,可以在水中移动,抓取和移动物体。这一成果有助于研制水下运行软体机器人和人造肌肉。

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