【最新研判】聚丙烯周简报(02.11-15):上游库存高位,等待需求恢复 米斗研投部
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王君行情总结:上周现货成交正常,供应装置暂时无意外,停车比例同比低位。进口窗口关闭,目前货物报盘较少。需求端等待工厂复工,本周元宵节后开始正常复工,下游完全复工要等到月底左右。两油库存今天113.5,较高,煤化工库存也较高,中游和下游库存较低。库存结构是目前主要的矛盾点。
基差标品基差收缩到60左右,现货较弱,远期货比现货贵。非标品方面,粉料目前厂库有库存,压力不大,价格跟随丙烯单体下降。共聚因为下游开工较晚,价格下跌较多,但是与拉丝价差依然属于中性位置。
上下游相关产品丙烯目前山东炼厂库存压力不大,成交在周末改善,价格上涨。华东因为受到新增装置的影响,现货较弱。甲醇目前港口库存压力较大,现货基差弱。
01-05价差现货目前还在走弱,等待基差企稳后可以做正套行情。
LP价差目前LL成交比PP好,单体方面乙烯单体强势,短期内LL强于PP,但是LL进口窗口一直打开,后期压力大。
PP-3MA价差现在甲醇现货压力大,预期春检和MTO开工转好,PP过年累库,现货转弱的情况下,驱动为做缩小。但是如果甲醇现货改善不及预期,PP现货走弱不及预期,甲醇向上压力巨大。结构来看,现货价差1400,盘面05价差1300,结构适合做扩大。估值来看,PP估值中性,甲醇估值偏低。

【最新研判】聚丙烯周简报(01.07-11):单体短期转弱,下游备货,累库不及预期
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王君行情总结:本周现货成交正常,下游对于原料采购的量稍微超出预期,备货情况很好,预计下周开始备年后的原料库存。下游库存调研结果也为原料和成品小幅积累。单体本周后半周下游开工有所下降,粉料开工下降,炼厂库存正常,单体短期内预期走弱。目前两油库存处于相对低位,上游石化基本都无过年库存压力。年后要看两油库存累库之后的去库速度和工厂开工是否及时(可能取决于工厂的招工情况)。
L01-05价差–
短期:现货在过年累库和备货之后,供应逐渐全部恢复,需求转淡,过年累库之后,如果招工不及预期,现货可能走弱,盘面可能走反套。01合约交割量约为1.5万吨,预计对现货市场冲击不大。交割之后可能会有收贴水的行情。–
中长期:05之前供应新增有限,大唐开车情况有待跟踪。5-9正套行情可能走到比较理想的位置。09之后pp供应可能压力较大,看弱09。
LP价差PP05之前供应增量方面好于LL,09之后要看LL上半年进口情况(可能取决于进口利润和外商物流的运输能力)。05之前可以做LP,风险在于丙烯和乙烯单体之间的强弱。
现货策略:◆点价和预售做基差缩小。◆非标之间,共聚明年的价差可能维持在500-600之间,除非出现煤化工集中检修和共聚招标同时出现。◆塑编和无纺布年前停车之后,对于粉料的需求会大幅下降,粉料目前加工利润微薄,预期粉料开工率会下降。本周议题延续上周议题。过年的累库幅度和年后去库情况的历年比较。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(02.18-22):市场到货有所增多,现货氛围转弱
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顾小雯从价格表现来说,近日中美贸易摩擦妥协预期增强,1月份新增贷款及社融资金数据超预期,期货市场气氛有所改善。PVC期货也随之震荡小幅上行;
高供应低需求,现货偏弱,基差走弱。从库存结构来说,按照我们的调研数据,库存压力主要集中在中游。本周上游大小工厂下调出厂价50元/吨,库存压力渐显,下游几乎没有过多备货,主要库存压力集中在中游,周五调研数据显示中游库存逼近去年高位;虽说基差走至现货平水以下,刺激套保商投机性需求,但是货物依然在中游流转,库存压力未得到有效缓解;目前下游工厂开工在逐步恢复中,本周的下游采购情况显得尤为重要,跟踪现货销售以基差情况,下游备货情况将决定库存去化时间节点和速度。在库存未得到有效去化之前,市场多维持偏弱震荡运行。

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